الأسئلة الشائعة للخبراء: ما الذي يجب على المستثمرين معرفته حول التمويل الجماعي للأسهم؟

اعتبارا من اليوم ، يدخل الباب الثاني من قانون الوظائف حيز التنفيذ ، ويسمح الآن للشركات الناشئة بجذب استثمارات التمويل الجماعي. قبل أن تصدر لجنة الأوراق المالية والبورصة الباب الثاني في يوليو ، كان من غير القانوني بالنسبة للشركات الناشئة الإعلان علناً أنها تسعى للحصول على التمويل.

الآن ، الشركات الناشئة والشركات الصغيرة قادرة على جذب الاستثمارات والإعلان عنها علنًا طالما أنها تسجل لدى SEC والإفصاح عن تفاصيل عروضها. على سبيل المثال ، قد يبحث بائع الزهور المحلي عن التمويل من خلال Facebook أو Twitter. ومع ذلك ، ما لم تكن مستثمرًا معتمدًا ، أو شخصًا لديه أكثر من مليون دولار أو حقق أرباحًا تزيد عن 200000 دولار في السنوات الثلاث الماضية ، فلن تتمكن من الاستثمار.

إذن ماذا يعني هذا للمستثمرين والشركات الصغيرة؟ إن التمويل الجماعي للأسهم سيخلق في النهاية سوقًا جديدًا واسعًا. لكن معظم الخبراء يتفقون على أن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى تنضج المساواة في رأس المال. تتمثل إحدى العقبات الأكثر صعوبة التي تواجه التمويل الجماعي للأسهم في إنشاء منصات التمويل الجماعي المناسبة وحماية المستثمرين. ووفقًا لورقة أعدتها كلية تورنتو لإدارة أساتذة جامعة تورنتو أجاي أغراوال وآفي غولدفارب وأستاذ معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا كريستيان كاتاليني ، فإن الأيام الأولى للتمويل الجماعي ستكون صاخبة:

"على الرغم من أفضل الجهود التي يبذلها صانعو السياسات ومصممو المنصات ، سيكون هناك بالتأكيد إخفاقات مذهلة. سوف يفقد الممولون مبالغ كبيرة ، ليس فقط للاحتيال ، ولكن أيضا للمديرين غير الأكفاء ، والأفكار السيئة ، والحظ السيئ. وسيقوم رجال الأعمال بتقاضي مستثمريهم ، وسيقوم المستثمرون بمقاضاة رواد الأعمال. سيتم سرقة الأفكار والملكية الفكرية بسبب الإفصاح العام في المراحل المبكرة. ستكون الآلام المتزايدة التي تشهدها صناعة التمويل الجماعي القائمة على الأسهم أكثر دراماتيكية وخطورة مما هي عليه في وضع عدم الإنصاف ".

ما العقبات الأخرى التي تواجه الإنصاف الجماعي؟ لمعرفة ذلك ، تحولت Investmentmatome إلى بعض الخبراء.

نظرًا لأن المساواة في التمويل الجماعي تمثل ظاهرة جديدة ، يعتقد أستاذ القانون بجامعة جورجتاون جيمس آنجيل أن إنشاء أسواق ثانوية للأسهم التي يتم تمويلها الجماعي أمر أساسي:

"إن أحد التحديات الكبيرة هو" ماذا سيبدو الخروج للمستثمرين؟ "ستكون السوق الثانوية للأسهم ذات التمويل الجماعي ضعيفة للغاية ، لذا سيكون من الصعب على المستثمرين الخروج عند رغبتهم. أظن أن جولات التمويل الإضافية ستوفر بعض فرص الخروج للشركات التي تقوم بجولة أخرى من التمويل.

"التحدي الآخر هو" كيف سيتم حماية المستثمرين؟ "لن تقوم الشركات بإيداع البيانات المالية القياسية مع لجنة الأوراق المالية والبورصة. ما هي الحقوق التي يجب على حملة الأسهم حماية أنفسهم من العديد من الخدع التي حدثت في أسهم الشركات الصغيرة؟ ما هي المعلومات التي ستقدمها الشركات وكيف؟ ما هو اللجوء إلى المساهمين إذا أساءت الإدارة التصرف؟

"أخيرًا ،" متى ستنتقل لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى كتابة القواعد؟ "كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) معادية للتمويل الجماعي - كان لديها السلطة لتحقيق ذلك منذ فترة طويلة ، لكنهم اختاروا عدم القيام بذلك. مرر الكونغرس قانون JOBS ليحقق ذلك ، لكنه ترك الأمر للمجلس الأعلى للتعليم الذي سحب قدميه عن قصد بشأن هذه المسألة ".

تشير الأستاذة جون م. تورنس ، أستاذة إدارة الأعمال في جامعة سيراكيوز ، إلى أن زيادة عدد حاملي الأسهم من شأنه أن يعقد عملية اتخاذ القرارات الخاصة بالمؤسسين.

"الهدف الرئيسي من إضفاء الشرعية على التمويل الجماعي القائم على الأسهم هو إضفاء طابع ديمقراطي على الوصول إلى رأس المال ، وهو هدف جدير بالاهتمام. لا توجد اعتراضات معقولة كثيرة على ذلك. المشكلة هي أن اللوائح وحواجز الحماية اللازمة لجعلها آمنة ستزيل أيضا خفة الحركة. على سبيل المثال ، أحد اللوائح المقترحة سيحد من المستثمرين في "الحشد" إلى 2000 دولار. إذا احتاجت شركة ناشئة إلى 10000 دولار فقط ، فإنها تحتاج إلى جذب 5 مستثمرين على الأقل من بين الحشد. قد يكون تأثير امتلاك 5 من أصحاب الأسهم في مقابل 10000 دولار كافيًا لجعل المؤسس يرغب في الحصول على التمويل.

"القضايا الأخرى الأكثر خطورة تتعلق بالتقييم والسيولة. تحديد ما هي بالضبط النسبة المئوية للشركة التي يشتريها مستثمر تمويل الحشد سيكون صعباً للغاية. يجب توخي الحذر لضمان أن كمية الأسهم المتداولة تعتبر عادلة بالنسبة لمبلغ رأس المال المستثمر. يأخذ المستثمرون المعتمدون التقييم على محمل الجد ، ولكن هناك احتمال حقيقي بأن المستثمرين غير المهرة لن يفهموا بالضبط ما يشترونه. علاوة على ذلك ، ستحتاج اللوائح المقترحة على منصات تمويل الحشود الجديدة إلى توضيح للمستثمر أن الاستثمار ليس سائلاً وأن هناك فرصة لفقدان المال ".

من خلال بحثه ، وجد أستاذ جامعة يورك دوغلاس كومينغ أن زيادة التنظيم الحكومي يساعد على جذب المستثمرين لتحقيق المساواة في التمويل الجماعي.

"في ورقتنا الأخيرة المستندة إلى بيانات المسح الكندي حيث لا يُسمح بالمشاركة الجماعية في رأس المال ، ولكن مع ذلك يجري التفكير في ذلك حاليًا ، وجدنا أن بعض رواد الأعمال والمنافذ المحتملة كانوا يفضلون تنظيمًا أكثر مرونة ، في حين فضل المستثمرون تنظيمًا أكثر صرامة بالإضافة إلى خطوات لإعلام أفضل وتثقيف المستثمرين. وبالنظر إلى السوق العالمي عبر الإنترنت وقدرة المستثمرين على نقل رأس المال إلى الولاية القضائية التي تناسب مصالحهم ، فإن البيانات الواردة في ورقتنا تتفق مع وجهة نظر التمويل الجماعي التي ستزدهر الأسواق حيث توجد مجموعة أفضل من اللوائح التي تلبي المستثمرين. مطالب يخدم مصالح أصحاب المشاريع وبوابات.

"وبالمثل ، في ورقتنا ذات الصلة المستندة إلى البيانات الأسترالية التي يسمح فيها التمويل الجماعي بالأسهم في الوقت الحالي ، وجدنا أن الإفصاح الأفضل من قبل رجال الأعمال يرتبط ارتباطًا كبيرًا بنجاح أصحاب المشاريع في زيادة رأس المال".

بدلاً من تمويل الأسهم ، يعتقد الأستاذ أندرو أ. شوارتز ، من جامعة كولورادو ، أنه ربما يكون من الأسهل على المؤسسين الجدد أن يقدموا الديون.

"يتمثل أحد التحديات الرئيسية في التمويل الجماعي للأسهم في أن رائد أعمال يبيع الأسهم للعديد من الغرباء لديه الآن مجموعة من المساهمين الذين قد يتسببون في تشتيت انتباه الشركة. يتمتع المساهمون بحقوق بموجب قانون الولاية لتقديم دعاوى مشتقة ضد الإدارة وكتب الطلب والسجلات ، واقتراح قرارات المساهمين والتصويت للمديرين. يمكن لأي أو كل هذه أن تكلف الشركة - ومؤسسها - الوقت والمال ، بغض النظر عن النتيجة النهائية.

"لتجنب هذه المشاكل ، يمكن لشركة تسعى إلى تمويل نفسها من خلال التمويل الجماعي للأوراق المالية بيع السندات (أو أنواع أخرى من الديون) ، بدلاً من الأسهم. الديون لا تأتي مع أي من المشاكل التي تم تعدادها فقط والمتوطنة في الأسهم. وعلى النقيض من بيع الأسهم ، الأمر الذي يخلق واجبات ائتمانية ويعرّض المديرين إلى مخاطر المسؤولية الشخصية ، فإن بيع الديون لا يؤدي إلى أي واجبات ائتمانية. وبدلاً من ذلك ، فإن حقوق الدائن هي مسألة عقد بينها وبين الشركة التي لا تكون الإدارة طرفًا فيها. علاوة على ذلك ، لا يمتلك أصحاب الديون أيًا من الحقوق القانونية المذكورة أعلاه والتي يحتفظ بها المساهمون. في غياب بند محدد في اتفاقية الديون ، لا يمكنهم المطالبة بالكتب والسجلات ، ولا يستطيعون اقتراح قرارات المساهمين ، ولا يحصلون على حق التصويت في انتخابات الشركات. وبالتالي ، لا يوجد أي من أوجه القصور في الأسهم في بيع الديون ، مما يجعل الخيار الأخير خيارًا جذابًا."

اقرأ أكثر من Investmentmatome: