الاكتتاب في Oddball الاكتتاب العام: 3 أشياء يجب معرفتها قبل الشراء

تجدر الإشارة إلى أن Spotify تجري بشكل عام ، ولكنها تفعل ذلك بطريقة غير معتادة وتشكل بعض المخاطر على المستثمرين المحتملين. قامت شركة الموسيقى السويدية التي تدفّق على الإنترنت بإرسال وثائق سرية في أواخر ديسمبر إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات لإدراج أسهمها في بورصة نيويورك للأوراق المالية. خطط Spotify لاول مرة في الأشهر القليلة المقبلة.

إذن ما هي اللفظة ، وما هي المخاطر؟

سوف تتخطى سبوتيفي الطريقة التقليدية للاكتتاب العام - الطرح العام الأولي ، أو الاكتتاب العام الأولي - وبدلاً من ذلك تسرد أسهمها مباشرة في البورصة. لا تتطلع سبوتيفي إلى زيادة السيولة النقدية من أول ظهور لها عن طريق استخدام بنك استثماري لبيع الأسهم التي تم إصدارها حديثًا ، وهي عملية الاكتتاب الأولية النموذجية. وبدلاً من ذلك ، في قائمة مباشرة ، يبيع المطلعون على الشركة - الموظفون والمدعون الأوائل - أسهمهم في البورصة ، متجاوزين بنوك وول ستريت. انهم يخرجون ، في حين أن المستثمرين الجدد شراء الأسهم مباشرة من هؤلاء الباعة.

الإدراج المباشر هو وسيلة غير عادية لتدليل الأسهم الخاصة بك في السوق ، وخاصة بالنسبة لشركة ذات قيمة عالية مثل سبوتيفي. (كان أحدث تقييم لها هو ما يقرب من 20 مليار دولار.) عادة ، فإن الإدراج المباشر هو مقاطعة الشركات الصغيرة التي لا تتوقع الكثير من حجم التداول ، وهذا بالتأكيد ليس الحال بالنسبة لـ Spotify.

ليس من الواضح تمامًا لماذا تسير Spotify في هذا الطريق. أيا كان المبرر المنطقي ، فإن التخلي عن عملية الطرح العام الأولي يعني أن بعض الإجراءات والضمانات التقليدية لم تعد قائمة. وهذا يخلق مخاطر جديدة لأولئك الذين يتطلعون إلى شراء الأسهم ، خاصة في وقت مبكر من العملية.

في ما يلي كيفية اختلاف ظهور Spotify لأول مرة.

1. سوف تتحول الأسهم إلى السوق فقط عندما يرغب المطلعون في البيع

في الطرح العام الأولي ، تصطف البنوك الاستثمارية المشترين لشراء كتل ضخمة من الأسهم الصادرة حديثًا ، مما يساعد على تلبية الطلب قبل ظهورها لأول مرة. لذا يحصل هؤلاء المستثمرين المؤسسيين على أصابعهم في الكعكة ، ويمكنهم في كثير من الأحيان تلبية احتياجاتهم قبل نوبة يوم الاكتتاب. في حين أن طلب المستثمرين نادراً ما يكون راضيًا تمامًا - كما يتضح من "الملوثات العضوية الثابتة" في اليوم الأول في كثير من الأحيان ، فإن هؤلاء الأولاد الكبار يمكنهم في كثير من الأحيان بناء حصة.

على عكس الطريق التقليدي ، حيث سيصبح عدد الأسهم المحددة مسبقًا في يوم الاكتتاب العام ، في القائمة المباشرة لا توجد ضمانات. في هذه الحالة ، يعني الإعلان العام ببساطة أن السهم يستطيع يتم تداولها في البورصة ؛ ليس ذلك سوف يكون. لن يتم تداول الأسهم علنًا إلا عندما يبيعها المطلعون. ربما يتم بيع عدد قليل من الأسهم ، أو ربما تكون كثيرة. لذلك لن يكون هناك الكثير من السوق ما لم يبع المطلعون الكثير من الأسهم ، وقد يؤدي الافتقار إلى البيع في النهاية إلى خلق سوق متقلب.

2. في القائمة المباشرة ، يمكن أن تكون الأسعار متقلبة

في الاكتتاب التقليدي ، تدعم شركات التأمين في الواقع سعر السهم. ليس فقط أنها تساعد في الضرب على القائمة الجديدة بعروض الطريق وعروض المستثمرين ، ولكن عند ظهورها لأول مرة ، فإنها تساعد على منع السهم من الهبوط دون سعر الإصدار. هذا الدعم مهم لأنه يساعد على تحديد نطاق سعري للسهم ، أو إدراك ما هو السعر "العادل". باختصار ، فإن الاكتتاب العام يساعد على إنشاء سوق منظم للأوراق المالية الجديدة.

مع وجود قائمة مباشرة ، ومع ذلك ، هذا الدعم غير موجود. قد يظهر السهم يومًا ما عندما يكون السوق ضعيفًا ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم. أو قد تظهر لأول مرة عندما يكون السوق قويًا ، وتحدد سعرًا باهظًا للغاية. أو ربما لا يتمكن المشترون والبائعون من العثور على السعر الذي يرغبون في تداول الأسهم فيه ، ولا يتداول السهم على الإطلاق.

علاوة على ذلك ، نظرًا لأن عددًا محدودًا فقط من الأسهم من المرجح أن يتم نشرها ، خاصة في البداية ، قد يكون طلب المستثمر أكبر بكثير من العرض المتاح. قد يقوم بعض المستثمرين بالشراء بثبات بأي ثمن ، في حين ينتظر آخرون فترة هدوء في السوق. إنها وصفة للأسهم المتقلبة ، وليس هناك ما يضمن أن يتداول السهم في أي مكان بالقرب من هذا التقييم المقدّر بـ 20 مليار دولار.

3. البصريات لا تبدو رائعة

على الرغم من اختلاف طريقة طرح أسهم العامة ، إلا أن على المستثمرين أن يقرأوا المطبوعات الدقيقة في الإيداعات المالية للشركة ، تمامًا كما ينبغي بالنسبة إلى الاكتتاب العام الأولي. وما لا تظهره هذه المستندات لا يبدو رائعًا بالنسبة إلى Spotify.

تتفاقم خسائر Spotify ، على الأقل وفقًا للبيانات المالية السنوية التي صدرت في يونيو 2017. في حين ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 52٪ ، لتصل إلى نحو 3.3 مليار دولار ، فإن الخسائر ارتفعت بشكل أسرع. خسرت الشركة أكثر من ضعف ما كانت عليه في العام السابق ، أي 600 مليون دولار مقابل 257 مليون دولار. تعتقد إدارة Spotify أنها يمكن أن تصبح مربحة مع نموها ، لكن يبقى أن نرى ذلك. في منتصف عام 2017 ، أفادت الشركة أن لديها 140 مليون مستخدم وقالت إن لديها 60 مليون مستخدم يدفعون.

لخلاصة القول ، فإن Spotify تخسر الكثير من الأموال ولن يكون هناك الكثير من السوق ما لم يبع المطلعون عمليات الشراء ، ولا تبدو هاتان العلامتان معا ساخنتين. بالإضافة إلى ذلك ، فإن قيود "الإغلاق" على متى ومقدار المبيعات التي يمكن أن يبيعها العاملون في البورصة بعد ظهورها لأول مرة ليست صارمة في القوائم المباشرة كما هي في الاكتتاب العام الأولي.

بالنسبة للمستثمرين ، لا تتغير المسؤوليات

لا تعني هذه العوامل أن Spotify لا يمكن أن يكون استثمارًا كبيرًا ، ولكن من المهم معرفة ما تشتريه.ومن المهم إدراك أن المخزون ليس سوى جزء واحد من محفظتك الإجمالية ، سواء أكان هذا اكتتابًا أوليًا أو قائمة مباشرة أو سهم موجود بالفعل.

إذا كنت قد بدأت للتو في الاستثمار ، فقد يكون من المغري وضع بيض عشك كله في مكان واحد. لكن هذا خطر للغاية وتحتاج إلى استراتيجية طويلة الأجل. إذا لم يكن لديك حساب ، فستحتاج إلى قراءة كيفية البدء في الاستثمار قبل شراء الشركات المدرجة حديثًا ، والتي تميل إلى أن تكون أكثر مخاطرة من غيرها.