هو المخزون الطاقة المفضلة وارن بوفيت PSX؟ |

Warren Buffett لا يحتاج إلى مقدمة. إن قدرته على انتقاء الأسهم على مدى العقود العديدة الماضية لا تتساوى.

يميل العديد من المستثمرين إلى التركيز على أسهم رأس ماله الضخمة ، مثل كوكاكولا (NYSE: KO) ، أو أحد مقتنياته التقنية النادرة ، آي بي إم (NYSE: IBM) - ولكن هناك بالطبع استثمارات كبيرة أخرى يمكن العثور عليها في محفظته.

هناك سهم واحد يملكه لا يحظى باهتمام كبير هو Phillips 66 (NYSE: PSX). تمتلك شركة Berkshire Hathaway (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: BRK-B) أقل من 5٪ من الشركة. (في الصيف الماضي ، وجد زملائي هنا في StreetAuthority أن PSX هي المفضلة لدى كل من Buffett و T. Boone Pickens.)

من Spone off from ConocoPhillips (NYSE: COP) في عام 2012 ، Phillips 66 هي واحدة من أكبر مصافي النفط و المساهمين في الولايات المتحدة لديها عائد قوي على حقوق المساهمين بنسبة 15 ٪ ، وتقييمها مقنع ، ويدفع عوائد قوية.

في مؤتمر الاستثمار Ira Sohn هذا الشهر ، أدلى زاك شرايبر ، الرئيس التنفيذي لصناديق التحوط بوينتستيت كابيتال ، قضية لاتخاذ موقف طويل في شركات التكرير. تتوقع شرايبر أن ينخفض ​​سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) في السنوات القليلة القادمة - وينخفض ​​بشدة.

هذا بسبب أن إنتاج النفط الأمريكي ينمو أسرع من الطلب. ومع ذلك ، لا تستطيع الولايات المتحدة تصديره ، في ضوء الحظر المفروض على صادرات النفط الخام. وبالتالي ، يجب أن يتم تنقيحها. هذا هو الفوز الكبير لفيليبس 66. بالإضافة إلى ذلك ، لا تخطط حكومة الولايات المتحدة لتقليل كمية النفط التي تستوردها من دول أخرى.

Phillips هي شركة نفط وغاز متنوع إلى حد كبير ، مع التكرير والتسويق والمواد الكيميائية و الشركات منتصف الطريق. ﺷﮭدت ﺟﻣﯾﻊ اﻟﻘطﺎﻋﺎت ﻧﻣو أرﺑﺎح ﺗﺳﻟﺳﻟﻲ ﻓﻲ اﻟرﺑﻊ اﻟﻣﺎﺿﻲ ، ﺑﺎﺳﺗﺛﻧﺎء اﻟﺗﮐرﯾر. كانت عملية التكرير ضعيفة بسبب انخفاض الكميات نتيجة لصيانة المصنع المخطط لها.

من الآن فصاعدًا ، سيكون تركيز فيليبس 66 على الشركات ذات الهامش الأعلى ، وهي العمليات الكيميائية وعمليات منتصف الطريق. لا ينبغي أن يؤدي التحول الأكبر نحو المواد الكيميائية والوسطى إلى تعزيز الهوامش الإجمالية فحسب ، بل يساعد أيضًا على تقليل تعرضها لأعمال التكرير الأكثر تقلبًا. الهدف النهائي هو خفض أرباحها من التكرير إلى حوالي ثلث إجمالي الأرباح من 50٪ الحالية.

تخطط الشركة لإنفاق حوالي 16 مليار دولار على مدى السنوات القليلة المقبلة على مشاريع جديدة ، مع 70٪ من هذا المبلغ الإجمالي نحو المواد الكيميائية وعمليات منتصف الطريق. وهي تتطلع إلى توسيع السعة الكيميائية بنسبة 35٪ في ذلك الوقت.

Phillips 66 هي أيضًا آلة توزيع أرباح وإعادة شراء. يبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالي 2.4٪ ، لكن هذا العائد يصل إلى 22٪ فقط من الأرباح - وهذا يعني أن شركة فيليبس 66 لديها الكثير من المرونة لتعزيز أرباحها. وبالمقارنة ، فإن كل من Valero Energy (NYSE: VLO) و Marathon Petroleum (NYSE: MPC) تدفع عائد أرباح بنسبة 1.8٪ فقط.

منذ أن خرجت من ConocoPhillips في عام 2012 ، قام Phillips 66 بتخفيض أسهمها المعلقة بنسبة 10٪. خلال الربع الأول من عام 2014 ، اشترت الشركة 1.6 مليار دولار من الأسهم. لا يزال لديها 1.8 مليار دولار متاحة بموجب خطة إعادة شراء الأسهم. هذا جيد بما فيه الكفاية لتخفيض أسهمها المعلقة بنسبة 4٪.

يتداول PSX بمعدل السعر إلى الأرباح (P / E) إلى الأمام على أساس 10 استناداً إلى تقديرات أرباح السنة القادمة. وهذا علاوة على نظرائه في مجال التكرير ، بما في ذلك Valero Energy و Marathon Petroleum في 8.5 و 8.4 على التوالي. ولكن هذا مبرر بسهولة نظرا لنموذج العمل المتنوع. ومع انتقالها نحو الشركات ذات الهامش المرتفع ، يجب أن يستمر هذا التقييم الممتاز.

المخاطر التي يجب مراعاتها: أي فترة توقف غير مخطط لها في مواقع تكريرها لها عمومًا تأثير ملموس على الأرباح. كذلك ، يمكن أن يكون لأسعار النفط الخام تأثير كبير على ربحية فيليبس 66. الخطر المحتمل الآخر هو أن الولايات المتحدة يمكن أن تخفف من سياستها التصديرية على صادرات النفط الخام ، وهو ما يعني تقليل نفط فيليبس 66 لتحسينه.

الإجراء الواجب اتخاذه -> شراء فيليبس 66 مقابل 20٪ فائضًا صعوديًا إلى 100 دولار ، على أساس افتراض أن فيليبس 66 يجب أن يتداول بسعر ربحية يبلغ 12.5 على الأرباح المتوقعة لعام 2015 والتي تبلغ 8.09 دولار للسهم.